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奇异巧妙布局以退为进,成功拿下法国工业之花阿尔斯通

2020-07-01


奇异巧妙布局以退为进,成功拿下法国工业之花阿尔斯通

《科技新报》报导美国综合工业大厂奇异(GE)打算强摘法国工业之花,购併阿尔斯通(Alstom)电力业务,奇异此举不仅引起了一阵政治风暴,也让竞争对手急得跳脚,德国西门子最初抢亲未果,仍然秉持着不屈不挠的毅力,在婚事底定前持续提出抢亲条件,更联合了日本三菱重工,组成了德日「轴心国联盟」,一同争取法国政府与阿尔斯通的青睐。

很不幸的是,西门子与三菱的「轴心国联盟」遇上了法国的浪漫政治舞步,结局是遭耍得团团转。法国经济部长阿诺‧蒙提伯(Arnaud Montebourg)担任白脸,说是力挺西门子,但是法国总统欧兰德却担任黑脸,最后敲定还是花落奇异,最后蒙提伯很法式风情的委婉的说:西门子与三菱的提亲是「很认真的」所以他支持它们,不过「政府已经做了决定」,原因是「奇异跟阿尔斯通谈得比较深入」。

西门子与三菱为人作嫁成筹码

这个「奇异跟阿尔斯通谈得比较深入」实在奥妙,其实蒙提伯这番话可以解读为暗示:奇异跟阿尔斯通早就「私订终身」,先上车后补票,身为「监护人」的法国政府知情以后,还是得震怒一下,但只不过是充当「遮羞布」,还有讨价还价「嫁妆一牛车」而已,最后还是要将阿尔斯通与奇异送作堆,可怜的西门子和三菱两个二愣子不懂法国的浪漫,只是白忙一场,被用来当成提高法国政府对「嫁妆」要求的筹码。

但这「嫁妆」的确丰厚,蒙提伯表示法国政府为了国家利益尽心尽力,不仅拒绝西门子、三菱的提案,也同时拒绝了奇异最初的提案,要奇异送上一份「加强版」来,还强调「我们对奇异所增加提出的要求项目既精确,又技术性,但是是合理的」,最后法国政府得到的条件是:

奇异提高付出的价码:付出 135 亿美元的股票,以及 34 亿美元的现金,总共 169 亿美元。但是奇异只得到阿尔斯通的燃气发电部门。其他电力事业的3大领域由奇异与阿尔斯通成立合资企业共同掌管。这 3 家合资企业分别是:

除了提高出价「赔款」以外,奇异还必须「割地」,签署备忘录,出售其铁路电车讯号部门给阿尔斯通,价格为 8.25 亿美元。


奇异巧妙布局以退为进,成功拿下法国工业之花阿尔斯通法国政府的政治算盘

交易中法国政府还得到额外条件,可以从阿尔斯通大股东布依格(Bouygues)集团手中,以市价买回阿尔斯通 20% 的股票。过去当阿尔斯通经营陷入困境时,法国政府于 2004 年大手笔出手 22 亿欧元买下 21% 的持股,帮助阿尔斯通度过难关,2006 年法国政府把持股卖给布依格(Bouygues)集团──日后布依格集团又继续增加持股至 29%──法国政府卖股后一直饱受舆论抨击,如今有机会有可买回持股,欧兰德总统这下真是走路有风。

蒙提伯表示,政府所谈成的这些条件,可说「保障了能源独立,在国内创造工作机会,也维持决策中心留在法国」,看来法国政府可说是庄家通杀。欧兰德与蒙提伯的这一场政治表演,大获全胜,里子面子均要了足。

但是唯一的问题是:为何奇异要接受这种「割地赔款」的不平等条约?不仅要提高收购价,有 3 个部门不能完全掌控,还要献上铁路电车讯号部门。

奇异的决定乍看之下相当不合情理,当然有其盘算,为了不让外界起疑,奇异在说明阿尔斯通收购案的网页页面上,还强调未来 15 年内有 65% 新增发电容量仍为集中式发电,诱导世人认为奇异只为了集中式燃气发电下如此重本,是个超级冤大头。这甚至也「说服」了奇异的股东们,导致交易确定后,奇异的股价从周五 6 月 20 日最高在 27 美元以上,于周一 23 日小跌 1.2% 来到 26.68 美元。

奇异巧妙布局以退为进,成功拿下法国工业之花阿尔斯通奇异以退为进保住发展契机

难道奇异董事长兼执行长杰夫‧伊梅尔特(Jeffrey R. Immelt)真的是个好大喜功的冤大头?当然不是。

奇异其实早就看好分散式能源的发展,于 2014 年 2 月发表内部研究结果,白皮书《分散式能源的崛起》(The Rise of Distributed Power)预言到 2020 年,分散式能源新增发电容量,将占全球总增加发电容量的 42%,这个数字显然与奇异的阿尔斯通收购案说明页面所说的──2030 年有 65% 新增发电容量为集中式能源,亦即仅有 35% 新增发电容量为分散式能源──有相当大出入。

奇异根据这份报告,于 2014 年 2 月投入 14 亿美元,开启 4 年计画,建立分散式能源事业,推动分散式能源,其中,由于奇异根源于飞机涡轮引擎的技术,在燃气发电涡轮上佔有一席之地,因此奇异的分散式能源布局,以分散式小型燃气发电为核心。

也就是说,奇异的最主要目标,的确是要取得阿尔斯通的燃气发电涡轮及相关业务。

但另一方面,发展分散式能源,代表传统集中式电网的营收会日渐受到侵蚀,集中式电网的庞大固定成本与维护费用,将相对日益昂贵而最终不可负担。

奇异想要打入欧洲电网体系,以便取得「终南捷径」,利于将分散式小型燃气发电渗透进入目标市场,但是电网本身在分散式时代却会因为分散式能源的发展而陷入困境;另一方面,在风能部分,奇异也是风力发电机的一方之霸,奇异想打入欧洲大型离岸风力计画成为供应商,但是,离岸风能也是一种大型集中式能源,在分散式能源时代同样会日渐吃瘪。

若完全拥有阿尔斯通的电网与风力发电相关部门,奇异等于为了喝牛奶,养了一头老乳牛,喝没几年牛奶,就得要想办法帮乳牛养老,现在在法国政府的要求下,这两个部门变成合资企业,奇异一样能以大股东的身分推销燃气发电涡轮设备与风力发电机给所属电网与相关计画,却只要负担一半的责任,表面上看起来是法国得了面子,但奇异可说是暗笑在心中。

核能已成昨日黄花

核能部分,奇异本身早就把核能部门与日立成立合资公司,正所谓嫁出去的女儿是泼出去的水,奇异近年来对核能漠不关心,还落井下石,2011 年时,奇异执行长杰夫‧伊梅尔特就已经公开表示核能在经济上不划算,日后发展果然如此,美国拥有最多核电厂的电力公司 Exelon 在季报中表示核电成为沉重负担,若再无法获利就要关闭核电厂。

而在欧洲,芬兰、英国,以及法国本身新建第三代核电厂纷纷成为巨大钱坑,连同旧电厂的维护费用也节节高升,核电成为难以忍受的包袱,另一方面法国核能已经将近饱和,也影响上游厂商,阿尔斯通之所以走上变卖之路,有部分原因即是受核能事业拖累。奇异自然乐得不要把这块烫手山芋收在手中,能成立联盟就了事,简直太轻鬆了。

交易各取所需,西门子白忙一场

奇异接受这些条件,乍看难以理解,但若从分散式能源的趋势来观察,就能明白阿尔斯通切割出三个合资企业,不仅不是奇异的损失,反而是奇异佔了便宜,怪不得奇异还愿意「割地赔款」,加码收购价格,还让出铁路电车讯号部门。

但从表面上看来,是欧兰德神通广大,竟然让跋扈不可一世的美国企业如此卑躬屈膝,对欧兰德在法国民间的声望大有助益,欧兰德的这笔政治生意可说也是满载而归。

阿尔斯通董事会于21日全体无异议通过接受奇异的提案,阿尔斯通执行长柏珂龙(Patrick Kron)于 23 日表示这笔交易将于2015年上半年完成。

这场交易下来,法国总统欧兰德赚了政治资本,奇异赚了商业利益,只有西门子暗自垂泪,新郎从一开始就不是他,徒然被摆了一道,只能眼睁睁的看着欧洲市场门户洞开,任奇异纵横天下了。



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